대체 거래 전략

대체 무역 시스템 - ATS.

'대체 무역 시스템 - ATS'란 무엇인가?

대체 거래 시스템은 거래소로 규제되지 않지만 구독자의 매수 주문 및 매도 주문을 매칭 할 수있는 장소입니다. 대체 거래 시스템은 전 세계적으로 점점 인기를 얻고 있으며 상장 된 이슈에서 발견되는 유동성의 대부분을 설명합니다. 상황에 따라 유럽의 다자간 무역 시설, 전자 통신 네트워크 (ECN), 교차 네트워크 및 콜 네트워크로도 알려져 있습니다.

'대체 무역 시스템 - ATS'를 깨기

대부분의 대체 거래 시스템 또는 ATS는 거래가 아닌 거래 중개인으로 등록되며 거래 상대방을 찾는데 집중합니다. 일부 국가 간 교환과 달리, 대체 거래 시스템은 거래에서 제외하는 것 이외의 방법으로 가입자 또는 징계 가입자의 행동을 통제하는 규칙을 설정하지 않습니다. 대부분의 ATS는 전자적으로 주문을 매칭하지만 반드시 전자 제품 일 필요는 없습니다. 이러한 거래 시스템은 유동성에 액세스하기위한 대체 수단을 제공하는 데 중요한 역할을합니다.

종종 기관 투자자들은 ATS를 사용하여 국가 증권 거래소에서 많은 주식을 거래하는 대신 거래 상대방을 찾습니다. 이러한 조치는 ATS 거래가 국가 교환 주문서에 나타나지 않기 때문에 대중의 시각에서 거래를 감추도록 설계 될 수 있습니다. 예를 들어, 형평에서 큰 지위를 구축하고자하는 헤지 펀드는 다른 투자자가 사전에 구매할 수 없도록 ATS를 사용할 수 있습니다. 이러한 목적으로 사용되는 ATS는 다크 풀 (dark pool)이라고도합니다.

증권 거래위원회 (SEC)는 대체 거래 시스템을 승인해야합니다. 최근에이 규제 기관은 고객 주문 흐름에 대한 거래 또는 기밀 고객 거래 정보 사용과 같은 위반에 대해 대체 거래 시스템에 대한 집행 조치를 강화했습니다. 이러한 위반은 규제가 적다는 가정하에 국가 거래보다 대체 거래 시스템에서 더 일반적 일 수 있습니다.

규정 ATS.

증권 거래위원회 (Securities and Exchange Commission)는 투자자를 보호하고 대체 거래 시스템으로 인해 발생하는 모든 문제를 해결하기 위해 1998 년 Regulation ATS를 도입했습니다. 이 규정은보다 엄격한 기록 관리가 요구되며 특정 보안 거래량의 5 % 이상에 도달하면 투명성 같은 문제에 대해보다 집중적 인보고를 요구합니다. 이러한 요구 사항에는 Regulation ATS의 Rule 301 (b) (5) (ii)에 따른보고가 포함됩니다.

결론.

대체 거래 시스템은 거래소로 규제되지 않지만 자신의 가입자 기반 내에서 구매자와 판매자와 여전히 일치합니다. SEC는 승인을 신청하기 위해 대체 거래 시스템을 요구하며 Regulation ATS에 따라 적절한 기록을 유지할 것을 요구합니다.

대체 무역 파트너.

게임 산업에 대한 M & A 자문, 기술에 대한 VC

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Alternative Trading Partners는 게임 업계에 종사하는 부티크 M & A 및 VC 자문 회사입니다.

M & A 및 VC 자문.

합병 / 인수 / 매각 또는 자본 확충을 고려하든 성공한 게임 회사 운영의 고유 한 문제점을 이해하는 고문이 필요합니다. 우리는 게임 사업자, 기관 투자가 및 게임 산업 거래에 중점을 둔 개인 순자산 네트워크를 활용하여 귀하의 거래에 적합한 전략적 파트너를 찾을 수 있도록합니다.

진화하는 산업의 탐색.

게임 산업의 여러 측면은 자동화 된 실행, 지속적인 라이브 베팅 및 데이터 중심의 의사 결정으로의 밀어 넣기로 현대 금융 시장과 동일한 노선을 따라 발전하고 있습니다. 이러한 환경에서 귀사는 기술 경쟁에서 앞서가는 전략적 파트너십을 형성하는 것이 그 어느 때보 다 중요합니다. 파트너의 금융 시장 혁신 및 게임 업계 전문가로서의 경험을 결합하면 귀사의 전략적 옵션을 평가할 때 필요한 지침을 얻을 수 있습니다.

높게 표적으로 한.

대부분의 M & A 자문위원은 민감한 정보를 대규모 투자자 및 경쟁 업체에 널리 보급하는 접근법을 채택하여 소수로부터 관심을 유발할 수 있기를 바랍니다. 이 전략은 목표로하는 당사자가 맞춤형 솔루션으로 접근하지 않기 때문에 거래 가격이 낮습니다. ATP는 거래 대상 및 협상 과정에서 고급 수준의 맞춤형 고객층을 확보하여 기밀 정보를보다 잘 관리하고보다 유리한 평가 수준을 이끌어 내고 있습니다.

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고위 파트너가 처리 할 수있는 것보다 많은 거래를 허용하는 대기업과는 달리, 소규모 전문가 팀은 한 번에 소수의 고객만을 대상으로합니다. 이는 우리의 인센티브를 전적으로 고객과 맞추고 그들이 고위급 파트너의 전 시간주의를 보장하도록 보장합니다.

토마스 브루 넷.

얼터너티브 트레이딩 파트너를 설립하기 전에 토마스는 런던의 BNP 파리 바 (BNP Paribas) 외환 (FX) 구조 그룹의 선임 멤버였습니다. 그는 대기업에 최첨단 FX 헤징 솔루션을 제공하고 기관 고객 및 헤지 펀드를 위해 혁신적인 외상 투자 전략을 제공함으로써 복잡한 재무 구조에 대한 가격을 책정하고 거래했습니다. FX Structuring 그룹에 합류하기 전에 Thomas는 뉴욕의 도이체 방크 (Deutsche Bank)의 Quantitative Strategy Group에서 체계적인 거래 전략을 설계하기 위해 5 년을 보냈습니다. 그는이 역할을 통해 주식, 외환, 채권 및 상품 분야에서 통계적 재정 거래 모델을 사용하여 10 억 달러 이상의 자본을 관리했습니다. 트레이딩 측면과 금융 시장의 투자 관리 측면에서 수년 간의 전문성을 지닌 Thomas는 UC Berkeley의 Haas School of Business에서 금융 공학 석사 학위를, 프랑스 CPE Lyon에서 전기 공학 석사 학위를 취득했습니다.

카일 칼스톤.

카일 (Kyle)은 스포츠 도박, 포커 등 전문적인 도박 경험 10 년 이상을 보유하고 있습니다. 그는 Advantage Gaming LLC를 설립했습니다. Advantage Gaming LLC는 인터넷 카지노 프로모션과 스포츠 북 대출 거래를 활용하는 온라인 게임 회사입니다. Advantage Gaming 전에는 MFC Merchant Bank의 M & A 고문으로 일하면서 여러 산업 분야의 중소기업을위한 사모 자본을 조달했습니다. Kyle은 Haas School of Business에서 금융 공학 석사 학위를 취득했으며 Tulane University에서 수학 학사 학위를 취득했습니다.

거래 표.

대체 거래 파트너는 Pinnacle Sports에 대한 지배 지분 매각을 권고했다.

대체 거래 파트너는 Metric Gaming에 대한 자금 조달을 마감합니다.

양자 택일 무역 전략 & # x3a; 증가한 변동성은 미래에 어떻게 영향을 미칠 것입니까?

Sandra Myburgh, David Kaul & amp; Michelle Zeng, CFA, 2015 년 2 월

헤지 펀드 전문가 팀이 몸무게를 재어 보았습니다.

미국 시민권자는 계속 진행하기 전에이 중요한 정보를 읽으십시오.

진행하기 전에이 중요한 정보를 읽으십시오.

유럽, 아시아 및 미국의 분산 통화 정책은 특히 외환 및 금리의 변동성을 해소합니다. 레버리지, 포지션 사이징 및 액티브 스톱 로스 관리를 사용하여 징계 된 리스크 관리는 능동적 인 관리자에게 중요한 차별화 요소가됩니다. 대체 거래 전략에 어떻게 적용됩니까?

글로벌 매크로 : 앞선 지원.

매크로 관리자는 일반적으로 외환 및 채권 매매를 통해 투자 견해를 표현합니다. 미국과 유럽 간의 통화 정책의 차이는 자산 클래스, 특히 통화와 금리의 변동성을 증가 시켰습니다.

그림 1은 미국 달러 / 엔, 유로 / 미국 달러 및 스털링 / 미국 달러의 3 가지 통화 쌍으로 30 일 변동성을 보여줍니다. 연방 준비 제도 이사회, 유럽 중앙 은행 및 일본 은행의 조정 된 양적 완화는 2013 년 중반에서 2014 년 10 월까지 통화 변동성의 감소를 촉발 시켰습니다. 그 시점부터 미국의 양적 완화가 끝나면 변동성이 크게 증가했습니다. 유럽 ​​연합의 지속적인 디플레이션 위협, 그리고 일본 정부의 적극적인 양적 완화 노력이 포함된다. 많은 매크로 관리자들이 2014 년에 통화 변동성의 급등으로 이익을 보았습니다. 통화 정책 불균형이 지속됨에 따라 변동성이 계속 커질 것으로 예상됩니다.

에너지 재평가는 선진국 시장과 이머징 마켓 수상자 (순 수입국)와 패자 (순 수출국)를 밝히는 중요한 촉매제입니다. 리플 효과는 디플레이션 환경을 유발하여 금리, 통화 및 궁극적으로 신용 거래 기회를 창출 할 수 있습니다.

일반적으로 그리고 장기적으로 거시 관리자는 주식 시장과의 상관 관계가 덜한 경향이있다. 역사적 평균 1에 비해 현재 / 미래의 수준에서 현재 개발 된 주식 가치 평가를 통해 매크로 관리자는 주식 시장에서 큰 규모의 수정이 관찰되는 경우 다변화를 제공 할 수 있어야합니다.

Managed Futures : 변동성이 높아지면 이익을 얻습니다.

Managed Futures 전략은 최근에 변동성이 증가하고 상품 및 금리의 동향이 명확하게 확립되어 성과가 저조한 기간에서 크게 회복되었습니다. 이러한 체계적인 거래 전략은 관리 선물 계약에서 장기 또는 단기 포지 션을 수립하는 근본적인 관점보다는 추세의 추세를 사용합니다. 예를 들어, WTI (Light Sweet Crude Oil)의 지속적인 하락 추세가 2014 년 하반기에 발생했습니다. 이러한 전략을 활용할 수 있습니다. (그림 2) 미국의 10 년 국채 수익률은 2013 년 말 3.03 %에서 2014 년 말 2.17 %로 28 % 하락했습니다 (그림 3). 장기 고정 수입은 이들 펀드 중 많은 펀드에 대한 수익 기여의 가장 큰 요인 중 하나였습니다.

모든 주요 자산 군의 평균 상관 관계는 2012 년 이후 감소하고 있으며 2014 년 초에 더 두드러지게 나타남 (그림 4). 전 세계 중앙 은행 정책의 전례없는 유동성 공급은 투자자들이 위험 자산을 찾아내는 데 도움을주었습니다. 이 검색에서 투자자는 어떤 자산 클래스를 선택해야하는지 차별화 할 기회가 있었고 이로 인해 자산 간 상관 관계가 저하되었습니다. 통화 정책 및 연방 준비 제도의 양적 완화에서 벗어남에 따라 투자자들은 더 많은 위험 회피 적 요인이되고 있습니다. 자산 클래스 간의 상관 관계는 2014 년 하반기 이후 증가했습니다.

이 거래 환경 (변동성, 모멘텀 및 상관 관계 증가)은 향후 6 개월에서 12 개월 동안 중기 추세 추종자에게 도움이되어야합니다.

이벤트 중심 : 강력한 기회가 설정되었습니다.

2015 년 Global Macro 및 Managed Futures 전략에서 더 많은 기회를 얻으려는 경향이 있지만, 우리는 이벤트 중심의 관리자가 강력한 기회를 가질 것으로 계속 믿습니다. 작년에 발표 된 거래 건수와 규모면에서 합병 및 인수 합병 기록을 세웠다. 합병 거래 규모는 4.3 조 달러에 달한다. (그림 5) GDP 성장이 평탄하고 온건하고, 금리가 상대적으로 낮고, 유동성이 충분했던 환경에서, 기업들이 주요 라인을 성장시키는 논리적 인 방법은 인수를 통해 이루어졌습니다.

상대 값 : 적당히 적은 장미 빛.

자산 클래스 간의 상관 관계가 감소하면 상대 가치 전략이 번창합니다. 지난 4 년 동안 상대 가치 전략을위한 완벽한 환경이 조성되었습니다 (그림 4). 우리는 자산 - 클래스 상관 관계와 변동성 증가를 앞당기 기 위해 이러한 전략들이 일부 역풍에 직면 해있는 것을 봅니다.

Long / Short 지분 : 지분 할당의 일부로 고려하십시오.

우리는 Long / Short Equity 전략에 대한 배분을 ATS 배정의 일부가 아닌 전체 지분 배당의 요소로 봅니다. 이러한 전략은보다 광범위한 주식 시장과 높은 상관 관계를 가지므로 일반적으로 ATS에서 추구하는 다양 화 이익을 제공하지 못했습니다. 그들에 대한 우리의 전망은 우리의 주식 시장 전망에 근본적으로 반영됩니다.

주식 시장은 지난 수년간 비교적 양호한 글로벌 유동성 배경에 의해 뒷받침되었습니다. 우리는 향후 6 개월에서 12 개월 사이에 주식 시장의 변동성이 커질 것을 기대하며, 특히 미국의 하이킹주기가 계속 될 것으로 전망합니다. 시장이이를 잘 알고 있지만 그 현실은 더 이상의 변동성을 야기 할 것입니다.

중앙 은행 정책 변화는 변동성을 증가시키고 건설적인 주식 채취 환경을 가져올 것입니다. S & amp; P 500 TR은 지난 2 년간 거의 50 % 발전했습니다. 포트폴리오의 헤지 펀드 구성 요소를 보유하는 것은 오늘날 많은 경제적 및 정치적 위험을 감안할 때 신중해야합니다.

미국 주식 시장이 회복되면서, 기회는 장기간과 단기간에 균형이 잡혔다. 우리는 근본적, 전술적, 기회주의적인 투자 접근 방식을 계속해서 선호합니다. 지역적으로, 유럽과 신흥 시장은 정책 배경에 따라 길고 짧은 흥미로운 기회를 제공합니다. 약한 유가와 강한 달러화의 결합은 Emerging Markets 내의 주식 분산을 증가시킬 것입니다.

자산 배분 및 다각화로 이익을 보장하거나 손실로부터 보호 할 수는 없습니다.

대체 거래 전략에 투자하는 것은 원금 손실을 포함한 위험을 포함합니다. 민간 자산 고객과 관련하여 대체 투자 전략과 관련된 구체적인 사안이 있습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다 : 투자가 과세; 유동성 요구 또는 다수의 투자 기간이있는 투자자에게 장기간 고정 투자를 요구하는 자금의 적합성; 비 전문직 고객에게 복잡한 전략 전달; 의사 결정 위험의 가능성 (최대 손실 시점에서의 전략 변화)과 밀접하게 연관된 회사의 집중적 인 직위로 인한 부의 고객은 다른 비유행 투자에 적합하지 않을 수 있습니다.

국제 투자는 더 큰 위험과 증가 된 변동성을 포함합니다. 이러한 위험은 신흥 시장에서 확대됩니다.

Barclays는 유리한 투자 성과를 보장하지 않습니다. 또한 투자 손실에 대한 보증도하지 않습니다.

1 블룸버그, 2015 년 2 월 4 일

2 Oil and Gas Monthly, Barclays Credit Research, 2015 년 1 월 6 일.

3 출처 : 블룸버그 2015 년 2 월 5 일 기준.

하얀 종이.

오늘날의 환경에서 부의 관리와 관련된 주제를 다루는 백서 모음을 참조하십시오.

기업가 및 사업주를위한 전략적 자산 관리.

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대체 거래 전략 & # x3a; 짧은 공평성의 기회.

Adam J. Eisenberg와 David Doberman.

헤지 펀드는 여러 자산 클래스에 걸친 광범위한 투자 기법을 포괄합니다. 따라서 수익은 특정 펀드가 거래하는 특정 자산 클래스보다 특정 펀드가 사용하는 특정 거래 전략에 의해 더 자주 결정됩니다. 자산 클래스 대 트레이딩 전략의이 개념과 관련하여 투자자는 위험을 감수하면서 보상받을 것으로 기대하면서 주식 및 채권 시장 위험을 수용하므로 위험 프리미엄에 대한 아이디어가 있습니다. 헤지 펀드 역시 리스크 프리미엄을 예상했으나 보상은 자산 클래스보다는 투자 전략에 근거합니다. 이러한 위험에 대한 기대 수익률은 시간 경과에 따라 달라질 수 있으며 하위 자산 클래스 수준에서 전술적 기회를 창출 할 수 있습니다. 여기서 우리는 장단기 형 주식 ​​전략에 중점을두고 있습니다.

미국 시민권자는 계속 진행하기 전에이 중요한 정보를 읽으십시오.

진행하기 전에이 중요한 정보를 읽으십시오.

장단기 자본이란 무엇입니까?

장 / 단기 주식 관리자는 일반적으로 관리자가 저평가 될 것으로 생각하는 주식의 긴 포지션의 포트폴리오와 관리자가 과대 평가 될 것으로 생각하는 짧은 포지션을 구축합니다. 짧은 것은 경영진이 장래에 저렴한 가격으로 주식을 "매도"했다는 의미입니다. 이것은 브로커로부터 주식을 빌리는 방법으로 수수료를 받고 차후에 빚을 "상환"하기 위해 주식을 사는 것입니다. 이 상환은 짧은 위치를 "덮는"것으로 알려져 있습니다.

길고 짧은 프로세스는 관리자가 취하고 싶다고 느끼지 않는 위험을 제거하는 동시에 관리자가 원하는 위험에 집중할 수있게합니다. 양식화 된 예 :

콜라와 펩시가 시조가 된 콜라 만 만드는 세계를 생각해보십시오. 관리자는 Pepsi가 더 나은 미래 전망을 갖고 있으며 주식이 콜라에 비해 매력적이라는 견해를 가지고 있습니다. 매니저는 Pepsi의 주식을 매입하고 콜라에서 짧은 주식을 매입 할 것입니다. 왜?

관리자의 위험은 펩시 대 콜라 주식의 상대 수익률에 대한 통찰력으로 제한됩니다. 관리자는 탄산 콜라 음료 및 그 위험에 대한 시장에 대한 견해를 가지고 있지 않습니다. 예 : 청량 음료의 규제 또는 소비자의 취향 변화. 일반적으로 주식의 밸류에이션 변화로 인한 손익이이를 상쇄 할 것이기 때문에 관리자는 주식 시장 전반에 대한 방향을 고려하지 않습니다. 길고 짧음으로써 관리자는 통찰력을 가진 요인을 격리하고 특별한 시각이없는 주제에 대한 위험을 헤지했다.

이것은 두 개의 단일 주식 사이에서뿐만 아니라 전체 분야 또는 전체 시장에서 적용될 수 있습니다. 장 / 단기 주식 관리자는 확실하게 위험을 감수하고 있지만 특정 위험이며 기존 또는 장기 포트폴리오에 존재할 수있는 체계적인 시장 위험이 아닙니다. 이러한 시장 위험의 헤지 (hedging)는 일반적으로 장단기 주식 및 대체 거래 전략 (ATS)을 만들어 냄으로써 포트폴리오에서 매력적입니다. 이러한 전략에는 투자자가 장기 주식 또는 채권 포트폴리오에서 이미 가지고있는 시장 위험이 없으므로 이러한 다른 투자로부터의 수익과 낮은 상관 관계가 있으므로 다양 화가 이루어집니다. 현명한 투자자는 단순히 포트폴리오를 다양 화하는 수많은 투자를 보유하고있는 것이 아니라는 것을 알고 있습니다. 그것은 여러 가지 종류의 투자를하고 있습니다 (즉 모든 계란을 같은 종류의 바구니에 넣지 마십시오). 우리는 상관 관계를 바탕으로 각 투자가 다른 투자와 얼마나 다른지를 측정 할 수 있습니다.

ATS 전략은 진정으로 탁월합니다. 아래의 표는 선진 시장 주식, 선진 국채 및 장 / 단기 주식을 포함한 여러 가지 헤지 펀드 하위 전략 간의 역사적 상관 관계를 보여줍니다. 관심있는 장 / 단기 주식의 두 가지 "향미"는 주식 헤지 인덱스와 주식 시장 중립 인덱스입니다. 1.00의 상관 계수는 완벽한 상관 관계를 보여줍니다. 즉 그들은 완벽하게 일렬로 움직이고 다양 화 이익을 제공하지 않는다. 이상적으로, 우리는 상관 관계가 제로에 가깝기 때문에 리턴 프로파일이 서로 독립적이라는 것을 의미하므로 다양 화 이점을 제공합니다. 이후.

우리는 주식 시장을 전술적으로 선호하며, 어떤 상관 관계를 받아 들일 용의가 있습니다 (둘 다 위쪽 방향으로 함께 움직이는 것이 좋음). 그러나이자가 증가 할 수 있다고 생각하면 국채와 상관 관계를 원하지 않습니다 중간 기간에있는 비율.

ATS 내의 각 하위 전략에 대해 우리는 해당 전략에 가장 적합한 시장 조건을 고려합니다. 시장에는 강력한 추진력이 있고 특정 체계적인 전략이 번성 할 때가 있습니다. 다른시기에는 거시 경제 세력이 투자자들의 정서를 지배 할 것이므로 거시 자금 (macro fund)이 번성 할 수 있습니다. 현재의 시장 상황에서 우리는 기업 이익의 증가 (또는 그 부족)가 주식 시장 수익의 주도적 인 원인이 될 것이라고 믿습니다. 이러한 환경에서 회사의 근본적이고 상향식 실적을 평가하기 위해 설계된 강력한 프로세스를 갖춘 관리자는 우위를 점할 것입니다. 간단히 말해서, 우리는 주식 픽커스 시장에 진입하고 있다고 생각합니다. 이것이 바로 Long / Short 주식 매니저의 기본입니다.

우리의 전술적 관점을 형성하는 요인들.

헤지 펀드 유니버스의 약 40 %를 장 / 단기 주식 매니저가 차지하고 다양한 ATS 포트폴리오에서 크게 특징을 보여야하는 반면, 우리는 환경이 특히이 전략에 비옥 한 것으로 생각합니다. 당사의 임의 펀드는 2012 년 1 월 장단기 주식 비중 확대를 결정하고 다음과 같은 이유로 긍정적 시각을 유지했습니다.

재고 있음 및 부문 내 상관 관계.

지난 2 년 동안 분산의 광범위한 척도가 감소하여 수익률의 분산이 증가함에 따라 장 / 단장에게 더 많은 기회가 생기기 때문에 특이한 주식 채취를위한 적절한 환경이 조성되었습니다. 어떤면에서 비록 높은 분산은 장기간 투자의 위험 요소입니다. 시장의 절반이 상승하고 절반이 하락했다면 전체 시장 수익률은 0이 될 것이라고 상상해보십시오. 그러나 장기간에 걸친 맥락에서 그 위험 요소는 장 / 단 점장에게 기회가됩니다.

기업과 정치 및 정책에 대한 관심이 증가했습니다.

평온한 거시 경제 환경에서 주식 가격은 거시 경제 변수와 독립적으로 행동하는 수입과 펀더멘털에 가장 민감하게 반응합니다. 2008 년의 금융 위기 이후 매크로 힘과 정부 정책은 흔히 특유의 주식 선택기에 대한 도전으로 스톡 특정 요인을 압도했습니다. 이 세력이 줄어들면서 우리는 엄격한 근본적인 분석이 보상받을 것으로 기대합니다.

간결한 "짧은 스퀴즈"

2013 년에는 단점이 많은 주식 (주식에 대한 단기 매도가 많은 주식)이 S & P 500 지수를 큰 폭으로 상회했다. 극단적 인 경우에는 상승 판매 가격에 직면 한 짧은 판매자가 모두 자신의 반바지를 동시에 덮기 위해 소위 "짧은 스퀴즈"또는 "집회 시위"가있었습니다. 이것은 주식 가격의 급상승과 짧은 판매자에 대한 큰 손실로 이어질 수 있습니다. 고통을 감안할 때, 많은 헤지 펀드는 자본을 잃어 버렸고, 길거나 편향된 포트폴리오를 운영하기 위해 전환했습니다. 그러나 장기간에 걸쳐 이러한 단기 관심 주식은 평균 7 %의 지수를 underperform합니다. 현재 상황이 정상화되었다는 증거를 보게된다면 장래에 숏 커버링 랠리가 완화 될 것이며 장기간의 실적 부진이 다시 나타날 것입니다.

클라우드 컴퓨팅, 전자 상거래, 모바일 연결, 피어 투 피어 네트워킹 및 인공 지능은 기존 비즈니스 모델을 혼란에 빠뜨리고 강력한 창조적 파동의 파도와 길고 짧은 기회의 풍부함을 이끌어냅니다.

신흥 시장에서의 도전.

신흥 시장의 침체와 중국 금융 시스템의 자금 압박이 글로벌 리스크 선호도에 영향을 미치고 있습니다. 중국의 고정 자산 투자에서 소비 및 서비스로의 전환은 경상 수지 적자에 대처하는 신흥 경제국들이 겪고있는 어려움과 함께 세계적으로 섹터와 기업들에 광범위한 영향을 미친다. 관리자는 이러한 경제적 조정을 통해 이익을 얻을 수 있습니다. 예를 들어, 특히 취약한 하위 분야는 광업 장비 생산자로서, 수년 동안 초평면 이익을 누리고 확장 용량으로 대응했습니다. 중국 기반 시설의 성장이 둔화된다면, 가격 결정력이 제한적인 장비 공급 업체는 심각한 마진 압박을받을 수 있습니다.

양적 완화의 여파.

양적 완화 정책 (QE)의 풀이는 점진적으로 진행되고 있으며 연준은 경제적 꼬리 위험으로 보는 것을 최소화하는 것에 여전히 관심을 갖고 있습니다. 화폐 정상화가 진행됨에 따라 변동성이 커지 겠지만 매우 낮은 수준에서 그러할 것입니다. QE와 FRB의 우려는 포트폴리오 보험 공급의 증가와 가격 담보 변동성의 감소와 같습니다. 이러한 낮은 변동성으로 인해 롱 / 숏 매니저는 저렴한 풋 옵션을 사용하여 테일 리스크를 헤징 할 수 있습니다.

장단기 자본의 경우.

최근 몇 년 동안 성장했던 것보다 2014 년에 성장이 더 원활해질지라도, 일부의 차이, 즉 상대적 경제적 위험이 남아 있습니다. 미국과 영국은 경제 회복에 힘을 얻고있는 것처럼 보이고 일본은 산업 경제 정책 도구를 이용해 국내 경제를 제세동시킨다. 세계 3 대 경제의 중기 예후는 여전히 불분명하다. 유럽은 더 이상 헤드 라인 위기에 처하지 않지만 근본적인 성장은 억제되어 있습니다. 마지막으로, 신흥 시장 경제는 더 이상 동질적인 블록으로 간주되어서는 안됩니다. 왜냐하면 경제적 성과는 주식 시장 수익률뿐만 아니라 지역 및 국가간에 극단적으로 다양하기 때문입니다. 이러한 모든 힘은 기업간에 승자와 패자를 창출 할 것이며 서로 다른 시장의 자본 배분 자와 자본 집중 형 포트폴리오를 보유한 투자자에게 잠재적으로 광범위한 결과를 가져올 수 있습니다. 이러한 요인들은 장 / 단 가설 관리자의 성공적인 성공을위한 핵심 원재료 인 주가 수익의 높은 분산으로 이어질 수 있습니다.

투자자는 장단기 자본이 지역 또는 부문에 대한 베팅이 아니라는 점을 기억해야합니다. 아시아 장 / 단기 펀드가 아시아 주식 가격 상승에 반드시 노출되는 것은 아니며 실제로 관리자가 짧아 투자자가 실제로 특정 지역에 대해 명목상 부정적으로 노출 될 수 있기 때문입니다. 장 / 단기 주식형 펀드의 지역 기술자는 그 매니저가 투자를 선택할 주식 시장을 나타낼뿐입니다.

전반적으로 선진 시장 주식에 대한 긍정적 인 시각을 유지하고 있지만, 2014 년에는 수익률이 2013 년보다 급격히 떨어질 가능성이 있습니다. 이러한 시장 환경에서 단기 포지션을 상쇄하는 효과를 평준화하면 변동성이 크게 줄어들 수 있습니다 투자자 포트폴리오의 장단기 자본은 시장 심리의 변화로 인한 쇠퇴 및 흐름의 감소로 강력한 기업의 실질적인 성장 잠재력을 제공합니다.

개발 도상국과 신흥 시장 경제뿐만 아니라 개별 기업 및 업종 전반에 걸쳐 다양한 전망을 가지고, 우리는 장단기 펀드 투자의 기회가 매우 중요하다고 믿습니다. 우리는 재능 있고 경험이 풍부한 투자 팀에게 지속 가능하고 반복 가능한 프로세스를 할당 할 것을 권합니다.

투자 검토.

전체 투자에 대한 제품 및 성과에 대한 분기 별 검토

포트폴리오 관점.

Portfolio Management Specialist 인 Toby Cross는 영국 및 이탈리아의 최근 시장 성과 및 정치 발전에 관해 Arne Hassel (최고 투자 책임자)과 이야기합니다.

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